阿里(79.11, -7.96, -9.14%)巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）今日發(fā)布了截至2023年9月30日的2024財年第二財季財報：營收為2247.90億元，同比增長9%。凈利潤為266.96億元，而上年同期凈虧損224.67億元；Non-GAAP凈利潤為401.88億元，同比增長19%（注：阿里財年與自然年不同步，每年4月1日至次年3月31日為一個財年）。
詳見：阿里巴巴2024財年第二財季營收2247.9億元 同比增長9%
財報發(fā)布后，阿里巴巴集團(tuán)董事會主席蔡崇信，CEO吳泳銘，CFO徐宏，淘天集團(tuán)CEO戴珊，以及阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)CEO蔣凡出席了隨后召開的電話會議，對財報進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：
高盛(336.67, -0.93, -0.28%)分析師Ronald Keung：我的問題有關(guān)阿里云業(yè)務(wù)這一塊。我看到集團(tuán)已經(jīng)宣布阿里云業(yè)務(wù)不會再進(jìn)行完全拆分，可能許多投資人最初希望通過業(yè)務(wù)拆分能獲取額外的回報。能否請管理層與我們詳細(xì)分享阿里巴巴目前正在推進(jìn)的拆分、重組計劃？
我們該如何看待未來幾年的股東回報？管理層有哪些計劃？我看到集團(tuán)公布稱現(xiàn)在凈現(xiàn)金有530億美元，管理層是否考慮進(jìn)一步擴大股權(quán)回購規(guī)模？
另外，各位管理層履職也已經(jīng)有近兩個月的時間了，能否與我們介紹一下未來集團(tuán)會有哪些工作或投資優(yōu)先級？能否為我們介紹一下相關(guān)的想法？
蔡崇信：非常好的問題。
實際上向股東返還價值的話有很多不同方式。我們之前也向外界公布過各種各樣的方法，比如集團(tuán)曾考慮將阿里云業(yè)務(wù)進(jìn)行完全拆分，也曾提出股份回購計劃等。在剛剛的簡報中我們已經(jīng)與大家分享“對云業(yè)務(wù)不進(jìn)行完全拆分”這一決策背后的戰(zhàn)略性思考與相關(guān)理由，我們相信還是有很多其他的辦法來為股東帶來回報，甚至提升股東回報。
其實縱觀目前集團(tuán)旗下的各項業(yè)務(wù)，從“淘天”到阿里云業(yè)務(wù)，我們其實是非常興奮的。我相信集團(tuán)可以利用當(dāng)前階段進(jìn)行對未來的投資，即為未來增長做投資。這于我們而言是非常好的機會。
其實剛剛吳總（吳泳銘）已經(jīng)與大家分享了集團(tuán)的一些投資戰(zhàn)略優(yōu)先級，我相信大家也會因此了解集團(tuán)未來計劃如何使用現(xiàn)金，并利用這些現(xiàn)金來凸顯我們業(yè)務(wù)的價值。這有助于我們打造可持續(xù)的增長模型。
在核心業(yè)務(wù)方面，我們確實是在做“重啟”。但對于未來我們非常有信心，無論是針對業(yè)務(wù)基本面，還是圍繞多年來集團(tuán)建立、沉淀的工具、能力都很有信心，我們將進(jìn)行持續(xù)投資，向各位投資人證明集團(tuán)所蘊藏的價值與能力。
至于您在問題中提到的股份回購計劃。之前公布的40億美元股份回購計劃仍在進(jìn)行之中，這份計劃目前已通過董事會認(rèn)可。我剛剛也提到，集團(tuán)目前現(xiàn)金非常充足，我們的資產(chǎn)負(fù)債表上有130億美元，因此股份回購計劃將會繼續(xù)推進(jìn)。但我們并不考慮一次性的現(xiàn)金分紅。
目前，我們優(yōu)先考慮的仍是對集團(tuán)未來增長進(jìn)行持續(xù)投資，持續(xù)推進(jìn)當(dāng)前的股份回購計劃，以及剛剛徐宏提到的推進(jìn)今年的分紅計劃。以上三項是我們目前對現(xiàn)金的支配方式。
花旗銀行分析師Alicia Yap：
我的問題是關(guān)于淘寶天貓投資計劃的最新進(jìn)展。我看到集團(tuán)最近加大了投資，所以想請管理層分享一下，在哪些領(lǐng)域集團(tuán)取得了超預(yù)期的進(jìn)展？在哪些領(lǐng)域管理層認(rèn)為其實還有進(jìn)步的空間？另外，這次加大投資目的其實是為了拖回市場份額，還是說是為了實現(xiàn)GMV（商品交易總額）和CMR（客戶管理收入）的可持續(xù)增長？最后，也想請管理層與我們分享一下，我看到集團(tuán)在雙十一期間加深了與微信的合作。我想知道在微信渠道獲取的用戶轉(zhuǎn)化率和其他平臺的用戶轉(zhuǎn)化率有什么不同？
戴珊：剛剛其實吳總也提到了，我們有三大戰(zhàn)略，即“用戶為先”、“生態(tài)繁榮”和“科技驅(qū)動”。我所有的投資其實都是圍繞戰(zhàn)略來進(jìn)行的。
在“用戶為先”上，我們大量投入來進(jìn)行價格力的建設(shè)；在用戶的購買、復(fù)購以及新用戶的獲取上，我們也是有投入的。第二，在我剛剛的簡報中其實大家也可以看到，淘寶的活躍用戶、購買用戶和用戶時長都是增長的。在“內(nèi)容投資”上，我們也看到對內(nèi)容投資所帶來的好處，我剛才也提到“主動打開”的用戶數(shù)是在增長的，用戶時長也在增長，包括“逛逛”（淘寶逛逛）的用戶及用戶時長也都在增長。這更加堅定了我們在內(nèi)容側(cè)會繼續(xù)加大投入。
剛剛吳總也談到，AI（人工智能）是未來驅(qū)動商業(yè)的最好時代與機會。因此我們在對AI的投入方面也是繼續(xù)加大的：一個是在商家方面，我們依然會繼續(xù)加大對商家工具AI投入，幫助商家在我們平臺上做生意變得更簡單、更高效；另外一個是要成為好的內(nèi)容平臺，所以我們也在利用AIGC（人工智能生成內(nèi)容）技術(shù)，極大降低了創(chuàng)作門檻，我們也希望未來有更多用戶能夠在淘寶平臺創(chuàng)造內(nèi)容。我也堅信通過AI能為消費者帶去全新的消費體驗和快樂，比如正在對外邀測的用戶百科產(chǎn)品“淘寶問問”就是面向消費者的一款A(yù)I產(chǎn)品。
另外，你還提到了我們和微信的合作�，F(xiàn)在（合作）只是非常初期，影響也是有限的。這次雙方的合作主要聚焦在雙方升級“三大引擎”：一是在流量拓展方面，把握視頻號的流量、提高轉(zhuǎn)化效率和塑造品牌；二是在系統(tǒng)共建方面，我們一起提升了推薦能力；三是在政策方面，我們一起提供了“億元補貼”和雙邊的政策扶持，雙方合作打造雙十一的引爆計劃。對于淘寶來說，我們是一個開放的平臺，我們愿意和所有合作伙伴一起來服務(wù)好商家。
摩根士丹利(79.66, -0.02, -0.03%)分析師Gary Yu：我的問題有關(guān)蔡總（蔡崇信）前面的簡報發(fā)言。蔡總剛剛提到，集團(tuán)計劃將ROIC（資本回報率）提升至雙位數(shù)水平。能否請管理層與我們分享集團(tuán)計劃如何實現(xiàn)這一目標(biāo)？未來幾年計劃有哪些行動來實現(xiàn)目標(biāo)？尤其圍繞集團(tuán)非核心業(yè)務(wù)而言，管理層可能會采取哪些措施來在一定的時期內(nèi)提升ROIC，或者說轉(zhuǎn)虧為盈？
徐宏：確實正如剛才蔡總所講，我們對集團(tuán)的ROIC一直有著嚴(yán)格監(jiān)控，希望在未來幾年內(nèi)將ROIC提高至雙位數(shù)的水平。為了達(dá)到這樣的目標(biāo)，我們會采取幾種方式。
吳總剛剛也提到，集團(tuán)所有的業(yè)務(wù)均分為核心業(yè)務(wù)與非核心業(yè)務(wù)。除此之外，我們還有很多其他投資，包括股本證券方面的投資、股票投資，以及一些關(guān)聯(lián)企業(yè)方的投資。其實所有這些投資也是一種資源，我們可以利用它來提升我們的資本回報率。
在核心業(yè)務(wù)方面，吳總其實也談到我們將加大投資，投資創(chuàng)新、投資增長，從而在未來進(jìn)一步提升核心業(yè)務(wù)的盈利能力與收入，進(jìn)而提升我們的資本回報率；非核心業(yè)務(wù)方面，其實我們的資產(chǎn)負(fù)債表上還有不少投資，既沒有戰(zhàn)略意義，又不是我們的核心業(yè)務(wù)，剛剛吳總也談到，我們需要盡快讓這部分投資轉(zhuǎn)為盈利。此外，針對部分投資，我們還是有機會可以去加以變現(xiàn)，通過貨幣化的方式，未來也可以為集團(tuán)股東返還價值，從而幫助集團(tuán)提升資本回報率。
摩根大通(151.45, 1.71, 1.14%)分析師Alex Yao：我的問題是有關(guān)于阿里云業(yè)務(wù)以及語音智能業(yè)務(wù)。剛才管理層已經(jīng)宣布決定不再尋求阿里云業(yè)務(wù)的完全拆分。想請問管理層，如此一來集團(tuán)的拆分和上市計劃現(xiàn)在是暫停狀態(tài)還是永久取消？比如未來市場形勢有所變化，管理層是否會重新考慮這一決策？另外，剛才管理層也談到阿里云業(yè)務(wù)方面正在尋求打造更加可持續(xù)的增長模式�？紤]到當(dāng)前美國對AI芯片實施的限制措施，我想要知道管理層認(rèn)為未來可持續(xù)增長模式會是怎樣的？
蔡崇信：您的問題分兩個部分。我先回答第一個部分，第二個部分交給吳總來回答。
關(guān)于您的第一個問題，即集團(tuán)決定不再對云業(yè)務(wù)進(jìn)行完全拆分。我們最初宣布對業(yè)務(wù)進(jìn)行完全拆分的時候，主要的想法其實是希望通過這種所謂“金融工程”的方式來凸顯出業(yè)務(wù)的真正價值。當(dāng)時業(yè)務(wù)運行所處的大環(huán)境可以說是可預(yù)測的，換言之，我們可以為投資人公開、透明地展示未來業(yè)務(wù)的增長態(tài)勢會是怎樣，畢竟他們以后會作為獨立股東持有股份。
但是截至目前，宏觀大環(huán)境的情況已經(jīng)發(fā)生了變化。因此，我們不再專注于所謂的“金融工程”，而是關(guān)注如何持續(xù)推動阿里云業(yè)務(wù)增長，通過進(jìn)一步的投資來顯現(xiàn)業(yè)務(wù)價值。因為在AI驅(qū)動的高度網(wǎng)絡(luò)化、高度規(guī)�；氖澜缰�，想要顯現(xiàn)云業(yè)務(wù)的價值是離不開投資的。因此，我們選擇不再通過“拆分”的方式來向投資者顯示云業(yè)務(wù)價值，而是通過增強投資來提升價值。未來，希望通過提升業(yè)務(wù)增長、優(yōu)化收入、利潤來向投資者證明阿里云業(yè)務(wù)的真正價值。
吳泳銘：您提的問題很關(guān)鍵。我們現(xiàn)在其實有一些新的行業(yè)變化，我說兩點吧。
從集團(tuán)云計算的商業(yè)模型上來說，我認(rèn)為可以分為兩個階段：第一個階段我們認(rèn)為是以CPU為核心的傳統(tǒng)云計算。在這個領(lǐng)域我們有14年的積累，阿里巴巴在這個市場有非常強的產(chǎn)品組合。在這個產(chǎn)品組合當(dāng)中，我們會更加強調(diào)以“公共云”的產(chǎn)品組合為主，因為公共云的云計算模式具備更強的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)以及規(guī)模效應(yīng)，能夠幫助客戶提供更好、更具性價比的服務(wù)。以上是我們在所謂傳統(tǒng)云計算市場的增長策略。
第二個階段則是面向未來。面向未來，在中國市場，以GPU為核心的AI計算正發(fā)生一些很大的變化。我們也都知道前段時間國際上整體的芯片政策和策略，這些都會為中國的AI計算市場帶來很重要的變化。根據(jù)我們的判斷，在可見的未來，中國的AI算力芯片市場會非常分散化，也就是用戶的選擇以及整個背后的供應(yīng)鏈會有多家供應(yīng)商來為整個AI算力市場提供服務(wù)。
而在這種情況下，從長期來看，我們認(rèn)為對于國內(nèi)云計算AI市場來說，云計算的重要性會增加。因為在這種形勢下，我們的客戶其實更需要云計算平臺來提供更加高效、一次性的方案來簡化他們的開發(fā)和應(yīng)用，以屏蔽底層更多、更復(fù)雜AI算力芯片。而阿里云多年以來在云平臺上實施的“一云多芯”策略重要性則會得到提升。阿里云可以幫助客戶通過PAI平臺、PaaS平臺上的產(chǎn)品，以及通過MaaS（Model as a Service，“模型即服務(wù)”理念），通過我們底層云計算IaaS等產(chǎn)品提供一套完整的方案，在異構(gòu)算力上滿足客戶從訓(xùn)練到推理的AI計算需求。
因此，我們認(rèn)為從長期來看，阿里云的AI解決方案能夠為客戶的未來提供更多價值。以上是集團(tuán)總體針對當(dāng)前云計算業(yè)務(wù)未來的增長策略。
巴克萊分析師Jiong Shao：我的問題有關(guān)集團(tuán)的AIDC（阿里巴巴國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)）業(yè)務(wù)。管理層提到AliExpress Choice服務(wù)是本季度推動業(yè)務(wù)增長的主要動能。想請問管理層，目前Choice服務(wù)已經(jīng)在哪些國家、地區(qū)推出？另外，Choice業(yè)務(wù)對收入的貢獻(xiàn)現(xiàn)在有多少？能否為我們盡可能量化？管理層針對Choice業(yè)務(wù)合適能實現(xiàn)單位經(jīng)濟(jì)效益持平轉(zhuǎn)正？
我的第二個問題是，我們知道AIDC無論是在土耳其還是東南亞地區(qū)都是有本地電商，還有跨境電商速賣通。這兩項業(yè)務(wù)未來的比例會怎樣？會不會以其中一個為主？還是說會一直保持目前五五開，或者說相對平衡的格局？
蔣凡：我先回答一下第一個問題。
因為Choice服務(wù)本身是基于AliExpress速賣通這一現(xiàn)存業(yè)務(wù)上發(fā)展出來的，它并不是一個從零開始的新業(yè)務(wù)。目前，Choice已經(jīng)在全球超100個國家開展業(yè)務(wù)，本質(zhì)上我們是希望將原本“純平臺”的商業(yè)模式升級成為“平臺+Choice全托管”的混合性業(yè)務(wù)模式。我剛才也講到，因為Choice的用戶體驗會比平臺模式更好，因此它其實是現(xiàn)在驅(qū)動增長的主要動力。
Choice雖然才推出一年的時間，但它的發(fā)展是非常快的，現(xiàn)在我們的訂單占比也在快速提升。預(yù)計在未來的幾個季度內(nèi)，我認(rèn)為Choice對整個AliExpress訂單量的貢獻(xiàn)可能會超過50%。所以它還是驅(qū)動了我們平臺的整體增長。
目前整個Choice業(yè)務(wù)的模式還處于投入期，它還是一項利潤為負(fù)的業(yè)務(wù)。但隨著規(guī)模的增長，我認(rèn)為業(yè)務(wù)整體的UE（單位經(jīng)濟(jì)模型）還是在快速收斂。預(yù)計在未來一段時間內(nèi)，我們還是會以業(yè)務(wù)增長為第一優(yōu)先級，同時也將優(yōu)化整體的業(yè)務(wù)利潤。
關(guān)于你的第二個問題，即本地與跨境的比例。首先，我們在很多國家的業(yè)務(wù)未來可能都是“本地”與“跨境”的混合業(yè)務(wù)。在有些市場我們會以跨境為主，在有些市場則會以本地為主。這是一種動態(tài)比例。從長期來看，我們并沒有設(shè)計固定的“本地”與“跨境”比例，而是根據(jù)不同國家的用戶體驗與需求，盡可能地去達(dá)到比較平衡的比例。（完）
